近几年，中国光伏工业因海外交易冲突以及以国表里光伏方针的不安稳性面对言论唱空、出资者苍茫的动摇期。职业表里都在考虑光伏将来的时机到底在哪里?光伏的上游组件制作业的低迷让更多的出资者将目光投向了下流光伏电站。在国内光伏厂商新一轮的窘境探究中，已有许多公司在“以下流电站建造股动组件出售”的运营方法上表现出不错的盈余才能。

下流光伏电站出资窗口大幕敞开

在正泰太阳能公司的一份职业调研陈述中显现，中国2011年曾经，当年扩大的产能简直都能够被次年新增的商场需求消纳，但2011年之后中国光伏组件制作业呈现了严峻的产能过剩情况，其在2011年的组件总产量远远超过了2012年的需求计划。2013年国内需求尽管有所回暖，但国内光伏组件供过于求的局势仍未得到根本性的改变的。

比照晶科、英利、天合、阿斯特以及榜首太阳这几家光伏公司在2013年1季度出售、毛利率、净赢利情况，不难发现以光伏发电为主的阿斯特、榜首太阳的财政盈余表现显着好于以光伏组件制作为主的其他几家公司。

此外，在国表里光伏电站建造环节，系统本钱契合年降幅到达32%，而上彀电价契合年降幅不到20%，也即是说太阳能电站系统的报价降幅要大于光伏电站电价的降幅。比如日本、土耳其、巴西、澳大利亚等国家，这些国家经过光伏上彀电价以及居民用电电价的调整，使两者到达了平衡。德国的光伏上彀电价现已远远低于国内居民用电的报价，也即是这些国家的光伏发电已无需依托补助来盈余，工业独立性和抗补助方针退出冲击性逐步增强。

归纳以上几个要素，陆川以为出资光伏电站从2007年开端就现已有利可图。正泰太阳能截止本年年底国表里供具有1GW左右的太阳能光伏发电厂，运营情况都非常安稳。

这一观点在民生银行动力交易融资事务负责人包育栋处得到了证明。包育栋称，经过民生银行融资的光伏电站项目都取得了极好的收益，公司的还款情况也非常杰出。

光伏公司自出需带上“钱袋子”

“出资上游光伏电站在现在看来是一个不错的挑选，但民营光伏公司通常在融资方面遇到难题。所以，民营公司‘走出去’的时分，一定要随身带上一个‘钱袋子’。”包育栋在会上玩笑的描述银行在光伏出资中的人物。

光伏的电站的资金60%-70%来自金融融资，融资才能决议了光伏电站开发商可持续开展的才能。

包育栋向中国动力网修改的泄漏，民生银行在近3至4年已为国内公司十几个境外光伏电站项目供给了融资，总资金计划在几亿美元，这对民生银行来说尽管不是笔大数目，但也能直接表现其可观的出资价值以及民生银行对民营中小公司的扶持情绪。

 

包育栋以为为光伏电站计划一套契合其收益特性的融资计划尤为重要。光伏电站需求前期投入许多资金，后期逐步发生安稳现金流获取收益。但光伏电站报答周期较长，运营期限在25年左右。中国当前只要少量银行能够供给10年乃至15年以上长时间借款，通常的商业银行最长只能为期5年。

对于融资难，本年8月，国家动力局和国家开发银行发布了《关于撑持分布式光伏发电金融效劳的定见》，清晰撑持各类以“自发自用、余量上彀、电网调理”方法建造和运营的分布式光伏发电项目，要点合作分布式光伏发电使用示范区等展开立异金融效劳试点。

出于光伏电站的收益特性，以及国家鼓舞的立异型光伏融资方法，民生银行介绍一套解决计划的，国内光伏公司可在作为开发商建成电站后出售给长时间出资人。光伏电站收益稳，报答长，因而有许多长时间出资人对此趋之若鹜。在民生资金赞助下的一家国内光伏公司在意大利建成的100MW光伏电站已成功出售给当地一家公司。在出售时间，该国内光伏电站开发商获得了民生银行的许多金融主张，并收到了其供给的配套金融效劳计划，整个进程非常顺畅。

在光伏电站的出售报价方面，拜耳动力王学军泄漏尽管光伏电站全体出售报价在国内只要三四千万元，但在国外大多能够卖出一两亿元的代价，赢利可观。

海外有危险出资需谨慎

海外出资危险大是让每一位国内出资人最为头疼的疑问，躲避海外出资危险首先从挑选出资标的国开端。王学军依据拜耳动力多年的海外光伏出资经历，总结了德国、西班牙、捷克、日本东欧国家等多个国家的出资环境。

德国当前对新动力的补助力度越来越小，即便如此德国雄厚的财力以及完善的方针系统仍是不行疏忽的优势。德国当前的光伏电站收益率在6%~8%左右。王学军以为，尽管如此德国政府期望在2020年，光伏发电能到达动力发电份额的30%，而2012年光伏发电只是完成约15%，因而装机空间仍有不小的余量。

西班牙、捷克别离遵照本国的动力补助方针，补助份额有区别，两国的归纳收益率别离为9%-15%和11-22%。这两个国家将来时挑选PPA方法补助光伏工业仍是FIT补助(新动力补助方针)很难断定，但能够断定的是两国都在活跃出台各种利好方针，推进新动力工业的开展。

绿卡补助是最近在东欧国家鼓起的一种新动力补助方法，如波兰和罗马尼亚。绿卡补助实际上即是一种调理电价的方法，以避免电价补助方法过于呆板为意图，设定补助区间完成报价动摇，每逢商场需求大的时分，绿卡报价高，商场需求小的时分，报价低，动摇区间在27-55欧元之间。王学军表明，当前现已有许多中国公司在罗马利亚进行出资，收益都非常不错，但这些国家的方针系统不甚完善，将来15年的走势并不好说，因而开发商以及为其供给担保的保险公司都战战兢兢。高危险推高了这些国家出资项目危险，金融商场更是对这一块商场失去了爱好。

 

日本是继德国之后有一个极端诱人的出资标的国。日本具有很高的政府信誉度和FIT补助方针，因而包含中国公司在内的许多海外本钱疾速涌入其国内。“在日本的收益情况大略预算，若是依照每千瓦三万人民币的出资量，不借款的情况下，收益率能够到达11%。若是在日本非常好的利率情况下，收益率乃至能够到达40%多。”

王学军以为，各国尽管在出资环境和收益率上各有不同，但总结起来微观危险都表现为汇率危险、补助危险以及方针危险。

欧元汇兑相对安稳，因而危险较小，但在非欧元区，不安稳的汇率极有可能让出资在这个小小百分比差上丢失许多金钱。陆川主张可挑选可供给出资标的国当地钱银的国内银行进行融资。补助危险来自于各国补助方法改变，PPA、FIT及绿卡报价都将影响出资者的收益。方针危险尤为俄然，例如保加利亚国家动力和水资源监管委员会在2012年9月出台了“特别并网费”方针，向可再生动力生产商追溯性征收1%-39%不等份额的入网费，这一方针的出台让正泰太阳能公司在保加利亚47.8MW装机量的光伏电站项目措手不及。结尾，在本年3月13日，保最高行政法院就包含正泰在内的三家国内公司提出的行政诉讼案子作出判定，宣告吊销入网费征收方针。判决以为，“入网费”具有显着轻视特征，缺少透明度和合理的撑持。

而在微观的履行危险方面，其可控性首要来自于项目经历的堆集。如前期冗繁的土地交易手续处理，EPC(计划、收购、施工)期间的并网工期的计划、持有期间的融资还款计划计划。

“整体来说，我主张国内的光伏公司在海外出资的时分，尽量挑选危险小，系统比较完善的国家。”拜耳动力董事长王学军在会上谈到海外出资危险时分，对出资者提出以上主张。